9월 FOMC 의사록 발표 요약 및 시사점 (2025.10.8 발표)

연방준비제도(Fed)가 9월 16~17일 회의에서 내린 정책 판단과 앞으로의 흐름을 담은 FOMC 의사록이 10월 8일 공개되었다. 시장은 이미 금리 인하 기대를 품고 있었지만, 의사록은 Fed 내부의 고민과 리스크 인식이 여전히 뚜렷함을 확인시켜 준다.

아래는 주요 내용 요약과 함께 관심 가질 만한 시사점을 정리한 것이다.

1. 핵심 요지 요약

항목	내용 요약
정책 결정	FOMC는 기준금리를 4.00% ~ 4.25%로 25bp 인하 결정 (11 대 1). 다만 일부 위원(미란 Stephen Miran)은 50bp 인하를 주장.
노동시장 진단	고용 증가세 둔화, 실업률 상승 조짐, 고용 리스크 하방 쪽으로 이동 인식 확대
인플레이션 전개	PCE 기준 연율 2.7%, 근원 PCE 2.9% 수준으로 여전히 Fed 목표(2.0%) 상회
시장 반응 및 기대	단기 금리 하락, 국채 수익률 하락 → 시장엔 금리 인하 기대 반영
리스크 요인	인플레이션의 지속 가능성, 관세 영향, 노동시장 추가 약화 가능성
향후 스탠스	완화 방향 여지 열어두나 속도는 신중함 강조. 의원 간 견해 차 존재

의사록은 “고용 증가 둔화” “하방 리스크 증가”라는 문구를 새로 반영한 것이 인상적이다. 이는 단순히 금리 인하를 기대하는 분위기 이상의 변화다: 연준 스탠스의 무게 중심이 고용 쪽으로 조금씩 기울고 있다는 신호다.

비록 물가 상승 압력이 완전히 사라진 것은 아니지만, 일부 위원들은 “관세를 제외하면 인플레가 목표에 가까울 것”이라는 견해도 제시했다. 다만 다수는 여전히 인플레의 재상승 가능성(특히 관세 영향)과 기대 인플레의 흐름을 경계해야 한다고 본다.

회의록에는 금리 인하 시점, 폭에 대해 내부 이견이 존재함이 드러난다.

이런 내부 균열 때문에, 향후 인하 속도는 “데이터 의존적”으로 조정될 가능성이 높다.

시장 참여자 대부분은 남은 4분기에 최대 2~3회 금리 인하를 기대하고 있다.
그러나 연준 내부에서는 “급격한 인하”에 대해 조심스러운 시각도 상당 부분 존재한다.
즉 시장이 기대하는 속도와 연준이 감내하려는 속도 사이에 간극이 있을 수 있다.

투자자 입장에서는, 이번 의사록 공개가 향후 금리 인하 기대를 재확인한 측면이 강하므로, 단기 채권 혹은 금리 민감 자산 비중을 조정하는 기회가 된다.
위험 관리 측면에서는, 인플레이션 반등이나 노동시장 회복 시 인하 기대가 꺾일 수 있으므로 분산 전략이 필요하다.
관찰해야 할 지표